一、投资要点
核心观点：经过改革开放后近40年的发展，中国已经成为全球第二大医药市场，正从仿制药大国向创新药大国崛起。在鼓励创新的制度变革下，我们认为医药行业步入3.0时代，中国已在多个领域实现产品创新，与国际差距逐渐缩小。年，以恒瑞医药为代表的创新药企业已被全球投资者重新定价，我们认为创新药将是未来10-20年最大的投资机会，中国必将产生数个超千亿美元市值的制药巨头，数十个市值过千亿人民币市值的各领域龙头企业。
中国创新崭露头角，正从仿制药大国向创新药大国迈进：年国内医药工业收入已达亿元，-年复合增速达18.4%。据IMS统计，中国已成为全球第二大药品市场。从结构上看，中国仍为仿制药大国。在进一步向创新药大国崛起路上，以中组部的“千人计划”为代表的各项人才计划，为中国创新药大国崛起奠定了智力基础，同时生命科学论文位居全球第二的科技进步，为创新药大国崛起奠定科技基础。
制度变革—医药3.0时代到来，开启创新药大国崛起之路：年底以来，国家出台了系列政策以实现鼓励创新的制度变革。供给变革：国内专利保护和药审制度全面向发达国家靠齐，缔造了创新为王的游戏规则；需求变革：国家医保从粗暴控费向调整结构促进产业发展转变，同时在国家消费升级和海外市场同步开拓下，国内新药上市后可快速放量。即我们认为创新药上市面临历史最好政策环境，对标美国医药发展历程，我们认为医药行业步入3.0时代，行业进入创新驱动增长的新周期，中国已开启创新药大国崛起之路。
投资策略与重点